A股券商半年报出炉：最高爆增549%，天风、湘财、中泰等7家归母净利翻倍

近期，50家A股上市券商半年报全部披露完毕。从归母净利润数据看，证券行业迎来一轮强势业绩修复，不少机构利润翻倍大涨，不过拉通来看，机构之间业绩表现也是天差地别。复苏浪潮之下，行业结构性矛盾依旧突出。总体来看，共有47家券商归母净利润实现同比正增长，占比高达94%，其中有7家券商归母净利润增幅突破100%。整体成绩亮丽的背后，“反差感”也直接拉满，天风证券实现了549.03%的爆发增长，而锦龙股份净利润同比大跌88.59%，翻倍增长只是少数案例，大部分券商增速集中在10%-40%区间。

行业集体回血，超九成券商同比正增长

统计50家上市券商半年报数据，行业整体走出前期业绩低谷。共有47家券商归母净利润实现同比正增长，占比高达94%；仅有华林证券、红塔证券、锦龙股份3家出现利润下滑，整体回暖态势十分明确。

上市券商归母净利翻倍一览表

这份业绩回暖，有实打实的市场数据做佐证。财政部数据显示，2026年上半年证券交易印花税达1549亿元，同比大涨97.3%，创下近十年同期最高增速。值得注意的是，目前证券交易印花税已经减半征收至万分之五，税率减半的背景下税收依旧近乎翻倍，直接反映市场成交活跃度大幅走高。与之呼应，上半年A股累计新增股民开户2016.13万户，同比增长60.04%，半年开户规模已经超过去年前九个月总和，投资者入场热情显著升温。

交易热度、新增投资者数量双双走高，带动经纪、自营、投行等核心业务同步改善，成为券商业绩反弹的核心推手。盈利体量上，头部券商牢牢把持利润大盘，中信证券以233.43亿元归母净利润位居全部券商首位，国泰海通、华泰证券、广发证券、招商证券紧随其后。

多家券商净利翻倍，中小券商业绩弹性拉满

这一轮半年报最大看点，就是部分中小券商交出爆炸式增长成绩单。一共有7家券商归母净利润增幅突破100%，天风证券以549.03%的同比增速断层第一，湘财股份273.74%、华创云信202.65%紧随其后，中泰证券、财达证券、招商证券、华安证券同样实现利润翻倍。

中小券商利润基数偏低，一旦市场环境转好，自营、经纪业务弹性充分释放，更容易拿到超高同比增速。与此同时头部券商同样实力在线，中信证券、中信建投、中金公司在百亿级利润体量基础上，依旧保持69%-90%的较高增速，综合业务壁垒优势尽显。

上市券商归母净利增幅在50%以上100%以下一览表

经历整合重组的券商业绩逐步企稳。湘财股份、华创云信经过业务梳理盈利能力明显改善；国泰海通、国联民生两大并购主体分别录得28.74%、25.57%的增长，并购整合之后经营逐步走向平稳。互联网券商东方财富归母净利润80.64亿元，同比增长44.85%，依靠流量优势走出区别于传统券商的增长路径。

值得一提的是，头部效应并未削弱，头部前五券商合计拿走接近半数行业利润，强者恒强的格局没有被改变。

高光背后藏隐忧，尾部机构处境艰难

热闹的成绩单之下，巨大的业绩分化、强周期属性、尾部机构生存压力，是行业绕不开的现实问题。

券商内部业绩差距堪称悬殊。榜单首尾增速差距超600个百分点，一边是天风证券549.03%的爆发增长，另一边锦龙股份净利润同比大跌88.59%，几乎利润腰斩归零。翻倍增长只是少数案例，大部分券商增速集中在10%-40%区间，高增长不具备普遍性。


归母净利润增幅在50%以下的券商一览表

分析指出，券商行业天生“靠天吃饭”，业绩高度绑定A股行情。本轮盈利修复很大程度受益于市场回暖，自营投资、经纪业务直接受市场涨跌影响。如果后续市场行情转弱，券商盈利就存在回落风险。不少机构利润改善主要来自投资收益，财富管理、资管等轻资本业务贡献有限，业务结构短板仍在。

尾部券商的困境更加凸显。华林证券、红塔证券净利润跌幅超20%，锦龙利润近乎崩塌。尾部券商资本实力有限，核心业务缺少竞争力，既追不上头部券商的综合实力，也很难复制部分中小券商的行情红利。部分尾部券商半年净利润仅数千万元，抗风险能力薄弱，市场一旦波动就容易滑向亏损边缘。


三家半年报显示归母净利亏损的上市券商

总的来看，半年报见证了行业周期修复窗口，但行情红利能否持续，券商能否摆脱周期束缚，这就要求他们在做强资管、财富管理、投行业务上进一步下功夫。对于中小券商而言，寻找差异化的特色赛道可能更为强迫。而对于那些尾部券商而言，未来的生存压力可能会更大，行业并购整合未来或将更加频繁。