惠誉：菲伊斯兰金融滞后区域

【世界日报】据惠誉评级表示，尽管近期在监管和融资方面取得了里程碑式进展，本国的伊斯兰金融市场规模依然较小，而第一季度已该产业在更广泛的东南亚国家联盟(ASEAN)突破1万亿美元。

惠誉在一份评论中表示，截至2025年底，本国的伊斯兰银行资产仅为4,400万美元，突显出本国在由马来西亚、印尼和文莱主导的区域市场中仍处于起步阶段。

惠誉表示，“菲律宾监管机构正在发展其初生的伊斯兰金融生态系统，近期推出伊斯兰债券指导方针。”

本国于2023年首次发行了10亿美元的主权伊斯兰债券，该债券获得BBB评级。

惠誉也指出，本国目前已有5家获得许可的伊斯兰保险运营商，或提供符合伊斯兰教法的保险服务的机构。

伊斯兰债券是指符合伊斯兰教法的债务工具，其结构基于资产所有权或利润分享，而非利息支付，而伊斯兰保险则是一种符合伊斯兰原则的合作型保险。

这一评估发布之际，东盟伊斯兰金融行业在第一季度已突破1万亿美元，得益于庞大的穆斯林人口、政府承诺、宽松的监管、清真经济增长以及数字化进程。

惠誉表示，东南亚地区的发展仍不均衡，但与海湾合作委员会各国加强联系以及东盟内部更深层次的一体化，可能有助于扩大市场准入、吸引投资并支持金融普惠。

对于本国，跨境合作可能为其提供额外动力。

惠誉指出，阿联酋近期与印尼、马来西亚和本国签署了深化伊斯兰金融合作的协议。

不过，本国与区域内更成熟的市场相比仍存在较大差距。印尼伊斯兰银行资产截至1月底已达610亿美元，而文莱截至2025年底为110亿美元。在马来西亚，伊斯兰融资已占去年底银行系统融资总额的44%。

马来西亚也是东盟伊斯兰基金行业的领导者，管理资产约700亿美元，而印尼仍是全球最大的伊斯兰债券发行国之一。与此同时，文莱则在多数细分领域中拥有最高的伊斯兰金融市场份额，伊斯兰银行资产约占该国银行业总资产的70%。

在整个东盟地区，约49%的伊斯兰金融资产为存续中的伊斯兰债券，其次是伊斯兰银行资产，占41%；伊斯兰基金管理资产，占8%；和伊斯兰保险资产，占2%。

惠誉表示，目前全球近一半的存续伊斯兰债券来自东盟。马来西亚位居全球第一，印尼排名第三，大部分发行以本币计价。

该评级机构还表示，截至4月底，所有获惠誉评级的以美元计价的东盟伊斯兰债券均为投资级，或处于BBB区间，过去4年未出现违约记录。

然而，信贷环境已变得更加严峻。惠誉表示，在调整印尼和本国的主权评级展望后，东盟63%的伊斯兰债券发行主体展望为负面。

它还警告，地缘政治紧张局势，尤其是伊朗冲突可能通过能源价格上涨、补贴负担加重、本币贬值、信用风险溢价扩大以及外部融资环境收紧等途径，对相关主权国家和伊斯兰债券发行主体产生影响。